2700点,失而复得!
今天午后,沪指2700点失而复得,三大指数亦一度快速翻红,大金融、光刻机、房地产、煤炭等方向领涨。那么,究竟发生了什么?
分析人士认为,首先是降息预期越来越浓,今晚美联储降息的预期已基本打满,而周五就是LPR调整的时间窗口。上周,对于下调存量房贷利率的预期也非常强烈。
其次,光刻机(胶)指数一度大涨超3%,可能与国产替代的逻辑有关。据英国《金融时报》当地时间周二报道,美国和日本政府即将就芯片输中管制达成协议。白宫希望在美国11月总统大选前公布新的出口管制措施,包括要求非美企业必须先取得许可。
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反攻
今天,A股指数整体表现低迷,但光刻胶和光刻机两大板块却集体大涨,板块指数涨幅最高时超过3.5%。
芯片相关股票上涨,一般都与国产替代的逻辑相关。此次,可能亦是受此逻辑驱动。据英国《金融时报》当地时间周二报道,白宫希望在美国11月总统大选前公布新的出口管制措施,包括要求非美企业必须先取得许可。
美国政府官员、日本和荷兰连月密集协商,希望加强既有出口管制机制,也确保日本和荷兰公司不会被美方列为“外国直接产品规则”锁定的对象。
知情人士透露,美日双方协商即将取得突破性发展,只是日本官员警告,由于日本担心贸易争端,谈判的情况仍然“相当脆弱”。日本政府尤其担忧,倘若配合美国实施出口管制,其获取关键矿物的能力可能受阻,特别是镓和石墨。消息人士称,日本政府和企业已经收到了警告。美国的出口管制措施,意在堵住现有规定的漏洞,美方希望祭出更多限制措施,让他国更难取得关键芯片制造设备。美国也希望日荷两国管制软体更新、设备维护等服务。
值得注意的是,今天午后,走势低迷的A股突然爆发。中字头个股探底回升,中航产融直线涨停,中国人寿、中国石化、中兵红箭、中国太保、中远海控等涨幅居前。房地产板块震荡反弹,电子城午后涨停,中交地产、滨江集团、我爱我家、特发服务、招商蛇口等跟涨。A股三大指数亦一度集体翻红,2700点也得以收复。
分析人士认为,从上涨结构来看,主要还是与降息预期有关。今晚美联储降息的预期已基本打满,本周五也是LPR调整的时间窗口。不少业内人预计,在美联储降息之后,LPR也会跟随调整。中秋节之前,市场对于存量房贷利率的下调预期也非常强烈,市场再度疯传重磅信息:中国最早将在本月削减存量住房贷款利率,旨在通过降低数百万家庭的借款成本来刺激消费。不过,截至目前,该消息尚未得到官方证实。
机会已至?
那么,后续市场机会有多大?
中信建投研报认为,中国政策进入关键观察窗口期,短期A股市场情绪极度低迷,强势股补跌,具备市场底部特征。后续市场转势仍依赖于扩内需政策加码,结构上关注内需α品种。把握主动投资机会,过去三年平台经济积极整改、加速转型,进入新起点,线上增速率先修复,关注互联网平台经济;地产销量大幅下滑阶段正逐步过去,相关支持政策可以期待;以旧换新国内扩内需政策发力初见成效,等待扩内需政策继续发力。
中信证券认为,宏观价格信号疲软的态势延续,内部政策的应对仍需观察,而外部信号扰动还不足以影响国内政策;9月以来托底资金流入减少,加快股价充分反映市场预期,磨底过程有望缩短,增量政策出台前预计短期资金博弈仍将主导市场;配置上,建议延续红利加出海的底仓,耐心等待拐点信号。
国产替代的空间有多大?
另一方面,国产替代的空间有多大?
针对荷兰近日宣布将扩大光刻机出口管制范围,商务部新闻发言人8日回应称,中方注意到相关情况。近来,中荷双方就半导体出口管制问题开展了多层级、多频次的沟通磋商。荷方在2023年半导体出口管制措施的基础上,进一步扩大对光刻机的管制范围,中方对此表示不满。
从全球市场来看,日本企业主导了光刻胶市场,并垄断光掩膜份额。来自9月11日的消息称,日本经济新闻社对世界经济活动中重要的最终产品和服务等71个品类进行了2023年“主要商品和服务市场份额调查”。结果显示,日本企业份额在10个品类中排在首位,比上次调查增加4个;在新调查的“半导体材料”的5个品类中,日本企业在3个品类位居第一。
在光刻胶领域,东京应化工业以22.8%的份额排在全球首位。汽车用传统产品表现出色,而且用于最新款智能手机的半导体“极紫外(EUV)光刻胶”等也作出了贡献。2024年2月东京应化将2030财年(截至2030年12月)销售额目标提高到了3500亿日元,是原计划的1.75倍。除了美国杜邦份额占13.2%跻身第四名之外,其余份额均由日本企业垄断,排名靠前的日本企业的合计份额达到75.9%。
在作为半导体基础材料的“硅晶圆”方面,信越化学工业以24.7%的份额位居全球首位。最尖端产品只有信越和排在第二的胜高(份额占比为19.9%)两家公司能够生产。在半导体的上游生产工序中用于转印半导体电路的“光掩膜基板”这一品类方面,3家日本企业垄断全球份额。
值得注意的是,由于中国大陆进行的是自主开发,因此除中国台湾地区外,此次并未将中国大陆的数据没有纳入统计。这可能也就是国产替代的空间。而从半年报来看,大部分半导体材料公司业绩均呈现同比向上趋势。
浙商证券预计,今年下半年,伴随着国产晶圆厂需求持续及半导体材料国产渗透率提升,国产半导体材料有望保持较高需求。申万宏源更是表示,国产替代重要性显著增强,预计未来光刻机贸易、国内技术进步都可以更加乐观,国内晶圆厂先进制程扩产节奏未来几年有望超市场预期。
(文章来源:券商中国)